1、資產(chǎn)評(píng)估專家指引第1 號(hào)――金融企業(yè)評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)（中評(píng)協(xié)〔2015〕62 號(hào)）
資產(chǎn)評(píng)估專家指引第 1 號(hào)——金融企業(yè)評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)（中評(píng)協(xié)〔2015〕62 號(hào)）
本專家指引是一種專家建議。評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，可以參照本專家指引，也可以根據(jù)具體情況采用其他適當(dāng)?shù)姆椒?。中?guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)本專家指引進(jìn)行更新。
第一章 總則
金融行業(yè)的安全和穩(wěn)定直接影響到國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，為了確保金融行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)防大規(guī)模金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了一系列法規(guī)，并根據(jù)不同類型金融企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，制定了不同金融企業(yè)所適用的金融監(jiān)管指標(biāo)。
對(duì)金融企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)充分考慮現(xiàn)行金融監(jiān)管法規(guī)對(duì)金融企業(yè)價(jià)值的影響。為指導(dǎo)評(píng)估機(jī)構(gòu)在金融企業(yè)評(píng)估中關(guān)注金融監(jiān)管指標(biāo)，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)組織制定了本專家指引。
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)金融行業(yè)的實(shí)際情況不斷修訂和完善已有法規(guī)，執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)需要關(guān)注金融監(jiān)管指標(biāo)的變化，并充分考慮對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。
我國(guó)金融管理體制正在由政府管制的金融監(jiān)管體制向市場(chǎng)化的金融監(jiān)管體系轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)化的監(jiān)管體制，從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。某種程度上的“去監(jiān)管化”順應(yīng)了金融行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)，但是“去監(jiān)管化”不等于淡化監(jiān)管甚至取消監(jiān)管，而是意味著在風(fēng)險(xiǎn)防范問題上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將更加著力于探索新的適應(yīng)市場(chǎng)需要的管理模式和監(jiān)管指標(biāo)。
隨著金融企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高，金融監(jiān)管不僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的事，廣大客戶也會(huì)根據(jù)金融企業(yè)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，選擇適合自己的金融機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估金融企業(yè)價(jià)值時(shí)，不僅要關(guān)注金融監(jiān)管指標(biāo)，更要關(guān)注金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變化趨勢(shì)及金融企業(yè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度對(duì)金融企業(yè)權(quán)益價(jià)值的影響。
本專家指引依據(jù)的法規(guī)為截至2014年12月31日監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的有關(guān)法規(guī)，在評(píng)估執(zhí)業(yè)中，應(yīng)參照最新的監(jiān)管法規(guī)，充分考慮監(jiān)管指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。
第二章 商業(yè)銀行
一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)
商業(yè)銀行開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行監(jiān)管，上市商業(yè)銀行同時(shí)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。
二、監(jiān)管指標(biāo)
對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，需要關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)主要有三類：流動(dòng)性指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)及盈利性指標(biāo)。流動(dòng)性指標(biāo)主要包括流動(dòng)性覆蓋率、流動(dòng)性比例和核心負(fù)債比例；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)主要包括不良資產(chǎn)率、不良貸款率、貸款撥備率、撥備覆蓋率、貸款遷徙率、資本充足率和存款準(zhǔn)備金率；盈利性指標(biāo)主要包括成本收入比、資產(chǎn)利潤(rùn)率和資本利潤(rùn)率。
（一）流動(dòng)性覆蓋率
流動(dòng)性覆蓋率=合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來30天現(xiàn)金凈流出量×100%其中，合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)是指在一定的壓力情景下，能夠在無損失或極小損失的情況下在金融市場(chǎng)快速變現(xiàn)的各類資產(chǎn)。
流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)衡量商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)短期資金壓力的能力。商業(yè)銀行應(yīng)保持一定的快速變現(xiàn)資產(chǎn)，在出現(xiàn)系統(tǒng)流動(dòng)性危機(jī)的情況下，這些快速變現(xiàn)資產(chǎn)可以滿足危機(jī)發(fā)生后30天內(nèi)商業(yè)銀行的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。
根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行的流動(dòng)性覆蓋率應(yīng)當(dāng)在2018年底前達(dá)到100%。在過渡期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分別達(dá)到60%、70%、80%、90%。若商業(yè)銀行的流動(dòng)性覆蓋率不能達(dá)到監(jiān)管要求，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)有權(quán)采取責(zé)令限期整改、增強(qiáng)監(jiān)管要求、限制擴(kuò)張活動(dòng)等一系列措施。
商業(yè)銀行在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)考慮保留足夠的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，這就對(duì)其可以投向商業(yè)貸款、投資資產(chǎn)的資金形成了一定限制。尤其是對(duì)于流動(dòng)性覆蓋率尚未達(dá)到100%的商業(yè)銀行，應(yīng)合理考慮未來經(jīng)營(yíng)期間需要增持的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，從而調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
（二）流動(dòng)性比例
流動(dòng)性比例﹦流動(dòng)性資產(chǎn)余額/流動(dòng)性負(fù)債余額×100%
流動(dòng)性資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、黃金、超額準(zhǔn)備金存款、一個(gè)月內(nèi)到期的同業(yè)往來款項(xiàng)軋差后資產(chǎn)方凈額、一個(gè)月內(nèi)到期的應(yīng)收利息及其他應(yīng)收款、一個(gè)月內(nèi)到期的合格貸款、一個(gè)月內(nèi)到期的債券投資、在國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)上可隨時(shí)變現(xiàn)的債券投資、其他一個(gè)月內(nèi)到期可變現(xiàn)的資產(chǎn)（剔除其中的不良資產(chǎn)）。
流動(dòng)性負(fù)債包括：活期存款（不含財(cái)政性存款）、一個(gè)月內(nèi)到期的定期存款（不含財(cái)政性存款）、一個(gè)月內(nèi)到期的同業(yè)往來款項(xiàng)軋差后負(fù)債方凈額、一個(gè)月內(nèi)到期的已發(fā)行的債券、一個(gè)月內(nèi)到期的應(yīng)付利息及各項(xiàng)應(yīng)付款、一個(gè)月內(nèi)到期的中央銀行借款、其他一個(gè)月內(nèi)到期的負(fù)債。
流動(dòng)性比例衡量商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性危機(jī)的能力。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例不應(yīng)低于25%。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注其流動(dòng)性比例是否符合監(jiān)管要求。流動(dòng)性比例過低，則商業(yè)銀行的短期償付能力可能不足，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（三）核心負(fù)債比例
核心負(fù)債比例﹦核心負(fù)債/負(fù)債總額×100%
其中，核心負(fù)債包括距到期日三個(gè)月以上（含）定期存款、發(fā)行債券以及活期存款的50%。
核心負(fù)債比例衡量商業(yè)銀行負(fù)債的穩(wěn)定程度。核心負(fù)債比率過低，可能導(dǎo)致商業(yè)銀行短期內(nèi)的支付壓力較大，從而面臨一定的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行核心負(fù)債比例不應(yīng)低于60%。
我國(guó)商業(yè)銀行的負(fù)債主要由客戶存款構(gòu)成，客戶存款中定期存款和活期存款的占比是影響核心負(fù)債比例的關(guān)鍵因素。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)合理預(yù)測(cè)客戶存款中定期存款和活期存款的占比。
（四）不良資產(chǎn)率、不良貸款率
不良資產(chǎn)率﹦不良信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)/信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)×100%，不良貸款率﹦不良貸款/貸款總額×100%
其中，信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是指銀行資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)及表外承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，主要包括各項(xiàng)貸款、存放同業(yè)、拆放同業(yè)、買入返售資產(chǎn)、銀行賬戶的債券投資、應(yīng)收利息、其他應(yīng)收款、承諾及或有負(fù)債等；不良信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中劃分為不良資產(chǎn)類別（商業(yè)銀行貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類，后三類合稱為不良貸款）的部分。
不良資產(chǎn)率、不良貸款率是衡量商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，不良資產(chǎn)率及不良貸款率越高，商業(yè)銀行面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率不應(yīng)高于4%，不良貸款率不應(yīng)高于5%。
商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率及不良貸款率受到包括宏觀環(huán)境、監(jiān)管政策、銀行經(jīng)營(yíng)策略等多種因素影響。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行歷史趨勢(shì)、未來市場(chǎng)趨勢(shì)、銀行經(jīng)營(yíng)策略等，合理預(yù)測(cè)不良資產(chǎn)率和不良貸款率。通常來說，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)應(yīng)的生息率越高，合理的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置可以提升商業(yè)銀行評(píng)估價(jià)值。需要注意的是，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置可能導(dǎo)致商業(yè)銀行出
現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，脫離風(fēng)險(xiǎn)控制的高收益不足以支持商業(yè)銀行價(jià)值提升。
（五）貸款撥備率、撥備覆蓋率
貸款撥備率﹦貸款損失準(zhǔn)備/貸款×100%，撥備覆蓋率﹦貸款損失準(zhǔn)備/不良貸款×100%
其中，貸款損失準(zhǔn)備是商業(yè)銀行對(duì)可能發(fā)生減值的客戶貸款提取的減值準(zhǔn)備。
貸款撥備率及撥備覆蓋率衡量商業(yè)銀行對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)的審慎程度。貸款撥備率和撥備覆蓋率越高，通常說明商業(yè)銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)較為審慎，能更為有效應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行貸款撥備率應(yīng)不低于2.5%，撥備覆蓋率應(yīng)不低于150%，原則上按兩者孰高的方法確定銀行業(yè)貸款損失準(zhǔn)備。
以收益法對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，商業(yè)銀行貸款撥備率和撥備覆蓋率尚未達(dá)標(biāo)的，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)合理預(yù)測(cè)貸款損失準(zhǔn)備的計(jì)提，使其逐步達(dá)到監(jiān)管要求。
以市場(chǎng)法（尤其是P/E倍數(shù)法）對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，若資產(chǎn)質(zhì)量相似的銀行撥備計(jì)提力度不同，對(duì)于評(píng)估結(jié)果會(huì)產(chǎn)生較大影響。撥備前利潤(rùn)（PPOP）是商業(yè)銀行扣除資產(chǎn)減值損失之前的利潤(rùn)，剔除了不同銀行由于撥備計(jì)提幅度不同對(duì)利潤(rùn)造成的影響。以市場(chǎng)法對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，可采用P/PPOP倍數(shù)法。
（六）貸款遷徙率
貸款遷徙率是商業(yè)銀行貸款類別向下遷移的比例，包括正常貸款遷徙率、關(guān)注類貸款遷徙率、次級(jí)類貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率。
正常貸款遷徙率，衡量正常貸款（包括正常類貸款和關(guān)注類貸款）轉(zhuǎn)變為不良貸款（包括次級(jí)類貸款、可疑類貸款和損失類貸款）的比例。正常類貸款遷徙率，衡量正常類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)槲寮?jí)分類中后四類貸款的比例。關(guān)注類貸款遷徙率，衡量關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)楹笕愘J款的比例。次級(jí)類貸款遷徙率，衡量次級(jí)類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)楹髢深愘J款的比例?？梢深愘J款遷徙率，衡量可疑類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失類貸款的比例。
貸款遷徙率衡量商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量的變化，合理預(yù)測(cè)貸款遷徙率，有助于對(duì)商業(yè)銀行貸款合理進(jìn)行分類，對(duì)預(yù)測(cè)商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率形成指導(dǎo)，并進(jìn)一步影響貸款損失準(zhǔn)備和貸款減值損失。對(duì)于預(yù)測(cè)期間的貸款遷徙率，應(yīng)基于歷史數(shù)據(jù)，并參考未來業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。若貸款遷徙率預(yù)測(cè)過高，可能導(dǎo)致貸款損失準(zhǔn)備和貸款減值損失偏高，評(píng)估值偏低。
反之，若貸款遷徙率預(yù)測(cè)過低，可能導(dǎo)致貸款損失準(zhǔn)備和貸款減值損失偏低，評(píng)估值偏高。
（七）資本充足率
資本充足率﹦（總資本-對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%一級(jí)資本充足率﹦（一級(jí)資本﹣對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%
核心一級(jí)資本充足率﹦（核心一級(jí)資本﹣對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%
其中，核心一級(jí)資本包括實(shí)收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤(rùn)、少數(shù)股東資本可計(jì)入部分；其他一級(jí)資本包括其他一級(jí)資本工具及其溢價(jià)、少數(shù)股東資本可計(jì)入部分；二級(jí)資本包括二級(jí)資本工具及其溢價(jià)、超額貸款損失準(zhǔn)備；一級(jí)資本﹦核心一級(jí)資本﹢其他一級(jí)資本；
總資本﹦核心一級(jí)資本﹢其他一級(jí)資本﹢二級(jí)資本。
商業(yè)銀行的資本充足率是其資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，衡量商業(yè)銀行抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
商業(yè)銀行資本充足率相關(guān)要求如下：
系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)分別于2013年底和2016年底前達(dá)到新的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。資本充足率指標(biāo)旨在限制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的過度膨脹，降低存款人和債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。在資本充足率指標(biāo)的約束之下，商業(yè)銀行在規(guī)模擴(kuò)張的過程中會(huì)受到一定限制。
對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)測(cè)算評(píng)估對(duì)象歷史期間和預(yù)測(cè)期間的資本充足率水平，資本充足率不足或可能出現(xiàn)不足的，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)相應(yīng)調(diào)整預(yù)測(cè)期內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，使其逐步達(dá)到資本監(jiān)管要求。此外，商業(yè)銀行也可以通過發(fā)行資本工具、降低分紅水平等方式對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)于我國(guó)上市商業(yè)銀行來說，新股增發(fā)是其補(bǔ)充核心一級(jí)資本的重要手段。以紅利折現(xiàn)模型評(píng)估商業(yè)銀行價(jià)值，應(yīng)在滿足資本充足率要求的情況下安排紅利發(fā)放，否則會(huì)造成股權(quán)價(jià)值高估。
（八）存款準(zhǔn)備金率
存款準(zhǔn)備金率﹦存款準(zhǔn)備金/客戶存款×100%
其中，存款準(zhǔn)備金是指金融企業(yè)為保證客戶提取存款和資金清算需要而存放在中央銀行的存款。
存款準(zhǔn)備金的初始作用是保證商業(yè)銀行存款的支付和清算，現(xiàn)已逐漸成為央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要工具之一。央行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融企業(yè)的信貸能力，從而間接調(diào)控市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。
不同類型商業(yè)銀行適用不同的存款準(zhǔn)備金率，大型商業(yè)銀行普遍適用的存款準(zhǔn)備金率為20.0%，中小商業(yè)銀行普遍適用的存款準(zhǔn)備金率為16.5%。
2014年，為了加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持，拓展資金來源，中國(guó)人民銀行先后兩次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從2014年6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)按照客戶存款金額計(jì)算存款準(zhǔn)備金，該部分資金不能隨意挪用，不得視為溢余資金，而應(yīng)作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，否則會(huì)造成價(jià)值高估。
（九）成本收入比
成本收入比﹦業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/營(yíng)業(yè)收入×100%
其中，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)主要包括員工薪酬支出、折舊、租金及其他行政管理費(fèi)用，反映商業(yè)銀行的薪資待遇水平及精細(xì)化管理水平。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行的成本收入比不應(yīng)高于45%。
商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)支出主要由營(yíng)業(yè)稅金及附加、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)和資產(chǎn)減值損失構(gòu)成，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)通常是占比最大的部分。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)根據(jù)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)管理水平，合理預(yù)測(cè)其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理水平?jīng)]有明顯變化及變化預(yù)期的商業(yè)銀行，其成本收入比不應(yīng)出現(xiàn)太大波動(dòng)。
（十）資產(chǎn)利潤(rùn)率
資產(chǎn)利潤(rùn)率﹦凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均余額×100%
資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量商業(yè)銀行的盈利能力。根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率不應(yīng)低于0.6%。
對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)測(cè)算預(yù)測(cè)期間的資產(chǎn)利潤(rùn)率，預(yù)測(cè)期間的資產(chǎn)利潤(rùn)率應(yīng)符合歷史走勢(shì)及商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)。需要注意的是，該指標(biāo)中的分子凈利潤(rùn)考慮了中間業(yè)務(wù)收入，而分母資產(chǎn)平均余額并未考慮中間業(yè)務(wù)所對(duì)應(yīng)的表外資產(chǎn)，所以對(duì)于中間業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的商業(yè)銀行，該指標(biāo)可能會(huì)有一定提升。
（十一）資本利潤(rùn)率
資本利潤(rùn)率﹦凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額×100%
資本利潤(rùn)率衡量商業(yè)銀行給股東創(chuàng)造回報(bào)的能力。
根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行資本利潤(rùn)率不應(yīng)低于11%。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)測(cè)算預(yù)測(cè)期間的資本利潤(rùn)率，預(yù)測(cè)期間的資本利潤(rùn)率應(yīng)符合歷史走勢(shì)及商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)。若發(fā)生了股權(quán)融資等一次性事件，短期內(nèi)所有者權(quán)益金額快速上升，可能造成資本利潤(rùn)率下降的表象。評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)分析商業(yè)銀行利用新融得資本金創(chuàng)造價(jià)值的能力，從而判斷融資后的資本利潤(rùn)率走勢(shì)。
三、評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的問題
流動(dòng)性指標(biāo)衡量商業(yè)銀行支付存款和償還債務(wù)的能力。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)盈利能力相對(duì)較低，商業(yè)銀行合理配置一些較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可以提升其利潤(rùn)表現(xiàn)。需要注意的是，脫離風(fēng)險(xiǎn)控制的高收益并不足以支持商業(yè)銀行的價(jià)值提升。流動(dòng)性不足可能導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，甚至因?yàn)閿D兌問題而出現(xiàn)破產(chǎn)。以收益法對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估對(duì)象流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)偏低的，評(píng)估機(jī)構(gòu)可以在預(yù)測(cè)時(shí)調(diào)整其資產(chǎn)配置，合理增持風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，使其在過渡期內(nèi)達(dá)到流動(dòng)性監(jiān)管要求。
此外，還可以考慮對(duì)流動(dòng)性不足的商業(yè)銀行采取較高折現(xiàn)率，以反映其在經(jīng)營(yíng)過程中所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于流動(dòng)性不足的商業(yè)銀行，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)衡量商業(yè)銀行面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，不良資產(chǎn)率和不良貸款率衡量商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，商業(yè)銀行每發(fā)生一筆不良貸款，就會(huì)侵蝕掉幾十倍的貸款額度所帶來的收益，對(duì)其利潤(rùn)影響極大。貸款撥備率和撥備覆蓋率衡量商業(yè)銀行對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度。撥備計(jì)提幅度對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)影響較大，計(jì)提幅度較大的商業(yè)銀行，將會(huì)在利潤(rùn)表中形成較高的資產(chǎn)減值損失，從而降低凈利潤(rùn)表現(xiàn)。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其撥備計(jì)提幅度是否與貸款質(zhì)量相匹配，一般來說，貸款質(zhì)量越低，商業(yè)銀行的撥備覆蓋程度應(yīng)越高。資本充足率對(duì)商業(yè)銀行的規(guī)模擴(kuò)張形成約束，避免商業(yè)銀行的發(fā)展脫離風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注其資本充足率是否符合監(jiān)管需求，并合理采取發(fā)行資本工具及降低分紅水平等方式對(duì)資本金形成長(zhǎng)期有效的補(bǔ)充機(jī)制。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
盈利能力指標(biāo)衡量商業(yè)銀行利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。其中，成本收入比是商業(yè)銀行單位收入所對(duì)應(yīng)的成本，體現(xiàn)其成本控制能力；資產(chǎn)利潤(rùn)率和資本利潤(rùn)率主要衡量商業(yè)銀行創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。合理預(yù)測(cè)商業(yè)銀行的盈利能力，是合理評(píng)估商業(yè)銀行價(jià)值的重要前提。商業(yè)銀行的盈利來源主要是凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入。凈利息收入受到利率政策、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式、其他投資渠道等因素的影響。舉例來說，在目前互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，商業(yè)銀行的吸儲(chǔ)成本會(huì)有一定幅度上升，從而影響其收益水平。中間業(yè)務(wù)收入不占用資本金，且商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)利于其開展各種形式的中間業(yè)務(wù)，所以近年來中間業(yè)務(wù)越發(fā)受到商業(yè)銀行重視，中間業(yè)務(wù)收入在商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入中的占比也逐漸提升。鑒于我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)水平與國(guó)際商業(yè)銀行相比還有一定差距，可以預(yù)期中間業(yè)務(wù)在未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還會(huì)繼續(xù)成為商業(yè)銀行的發(fā)展重點(diǎn)，資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)將該趨勢(shì)合理體現(xiàn)在假設(shè)數(shù)據(jù)之中。
評(píng)估機(jī)構(gòu)還應(yīng)注意，商業(yè)銀行的流動(dòng)性指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)是相互關(guān)聯(lián)的，某項(xiàng)經(jīng)營(yíng)行為的變動(dòng)，可能會(huì)同時(shí)影響多項(xiàng)指標(biāo)。例如，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)，提升了高風(fēng)險(xiǎn)貸款所占比例，這項(xiàng)經(jīng)營(yíng)行為會(huì)直接導(dǎo)致貸款質(zhì)量下降，進(jìn)一步帶來的影響可能包括不良貸款率上升及資本充足率下降等。以收益法對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)將某因素變動(dòng)造成的影響具體落實(shí)到各項(xiàng)相關(guān)財(cái)務(wù)假設(shè)數(shù)據(jù)中，從而體現(xiàn)在商業(yè)銀行的權(quán)益價(jià)值之中。
第三章 證券公司
一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)
證券公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)及證券交易所監(jiān)管。
二、證券公司分類監(jiān)管
（一）監(jiān)管分類
中國(guó)證監(jiān)會(huì)以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)合規(guī)狀況，對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)分，并根據(jù)評(píng)分的高低將證券公司劃分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個(gè)級(jí)別。其中，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力主要通過資本充足、公司治理與合規(guī)管理、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、信息系統(tǒng)安全、客戶權(quán)益保護(hù)、信息披露等6類指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。
（二）分類結(jié)果使用
處于不同分類的證券公司，適用不同的監(jiān)管措施，主要包括：
1.采用不同的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例；
2.將分類結(jié)果作為證券公司申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)行上市等事項(xiàng)的審慎性條件；
3.將分類結(jié)果作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序的依據(jù)；
4.規(guī)定不同的證券投資者保護(hù)基金具體比例。
根據(jù)上述規(guī)定，評(píng)級(jí)較高的公司，由于經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)控制較好，所適用的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求更低，面臨的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)更廣。
三、監(jiān)管指標(biāo)
對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，需要關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)主要包括凈資本相關(guān)指標(biāo)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。凈資本相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)主要包括凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備、凈資本/凈資產(chǎn)、凈資本/負(fù)債、凈資產(chǎn)/負(fù)債；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)包括流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率。
（一）凈資本
凈資本=凈資產(chǎn)-金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-衍生金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-其他資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-/+中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目證券公司的凈資本是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，是證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的核心。凈資本的具體調(diào)整項(xiàng)及扣減比例可參見《關(guān)于調(diào)整證券公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》（證〔2012〕37號(hào)）。
證券公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，凈資本應(yīng)符合下列要求：
1.證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，其凈資本不得低于人民幣2,000萬元；
2.證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣5,000萬元；
3.證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣1億元；
4.證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，其凈資本不得低于人民幣2億元。
證券公司開展自營(yíng)業(yè)務(wù)，凈資本應(yīng)符合下列要求：
1.自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過凈資本的100%；
2.自營(yíng)固定收益類證券的合計(jì)額不得超過凈資本的500%；
3.持有一種權(quán)益類證券的成本不得超過凈資本的30%；
4.持有一種權(quán)益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%，但因包銷導(dǎo)致的情形和中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。
（二）風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備
證券公司開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)、設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等經(jīng)營(yíng)行為存在導(dǎo)致凈資本產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)按一定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，并確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備有對(duì)應(yīng)的凈資本支撐。
證券公司開展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的，需要按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，具體如下表所示：
為與證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配，現(xiàn)階段中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)處于不同風(fēng)險(xiǎn)分類的證券公司實(shí)施不同的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例：
1.A、B、C、D類公司分別按照上述第一條（一）至（五）項(xiàng)規(guī)定的基準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的0.3倍、0.4倍、1倍、2倍計(jì)算有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；
2.連續(xù)三年為A類的公司按照上述第一條（一）至（五）項(xiàng)規(guī)定的基準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的0.2倍計(jì)算有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
（三）凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備
凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例衡量證券公司的凈資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的覆蓋程度。
風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備越高，表示證券公司凈資本存在損失的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)證券公司凈資本的要求越高。
根據(jù)監(jiān)管要求，凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和的比例不得低于100%。
對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，若凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例低于監(jiān)管要求或出現(xiàn)預(yù)警，應(yīng)分析出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因。一方面可能是業(yè)務(wù)發(fā)展過快，超過了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，應(yīng)考慮通過限制業(yè)務(wù)規(guī)模、合理配置資產(chǎn)等方式控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可考慮通過發(fā)行資本工具、降低分紅水平等方式對(duì)資本進(jìn)行補(bǔ)充。
需要注意的是，由于不同監(jiān)管分類的證券公司適用不同的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)提比例，所以處于較低分類的證券公司在進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張時(shí)將面臨更嚴(yán)格的凈資本要求。
（四）凈資本/凈資產(chǎn)
凈資本可視為凈資產(chǎn)中流動(dòng)性較高、可以快速變現(xiàn)的部分，凈資本/凈資產(chǎn)比例衡量證券公司抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。
根據(jù)監(jiān)管要求，凈資本/凈資產(chǎn)比例不得低于40%。對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)計(jì)算其凈資本/凈資產(chǎn)比例，預(yù)測(cè)結(jié)果應(yīng)符合歷史趨勢(shì)和證券公司未來走勢(shì)。
凈資本/凈資產(chǎn)比例不符合監(jiān)管要求的，應(yīng)考慮其資產(chǎn)配置是否合理。
（五）凈資本/負(fù)債、凈資產(chǎn)/負(fù)債
凈資本/負(fù)債、凈資產(chǎn)/負(fù)債比例衡量證券公司的以自有資本金償還負(fù)債的能力。
根據(jù)監(jiān)管要求，凈資本/負(fù)債比例不得低于8%，凈資產(chǎn)/負(fù)債比例不得低于20%。對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)計(jì)算其凈資本/負(fù)債、凈資產(chǎn)/負(fù)債比例，若低于監(jiān)管要求或出現(xiàn)預(yù)警，應(yīng)考慮限制業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，或通過股本增資、限制分紅比例等方式對(duì)證券公司凈資本進(jìn)行補(bǔ)足。
（六）流動(dòng)性覆蓋率
流動(dòng)性覆蓋率﹦優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來30天現(xiàn)金凈流出量×100%
其中，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)是指可快速變現(xiàn)且風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)，如貨幣資金，結(jié)算備付金，未凍結(jié)和質(zhì)押的國(guó)債、中央銀行票據(jù)、金融債券、地方政府債等。
流動(dòng)性覆蓋率衡量證券公司對(duì)于短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。根據(jù)監(jiān)管要求，證券公司的流動(dòng)性覆蓋率應(yīng)不低于100%，在2014年12月31日前應(yīng)達(dá)到80%，在2015年6月30日前應(yīng)達(dá)到100%。
（七）凈穩(wěn)定資金率
凈穩(wěn)定資金率﹦可用穩(wěn)定資金/所需的穩(wěn)定資金×100%
其中，可用穩(wěn)定資本主要由股東和債權(quán)人投入的資本金構(gòu)成，包括調(diào)整后凈資產(chǎn)和剩余存續(xù)期大于1年的借款和其他負(fù)債；所需穩(wěn)定資金按照證券公司各項(xiàng)資產(chǎn)乘以對(duì)應(yīng)折算率計(jì)算得到，一般地，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高、剩余存續(xù)期越長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的折算率越高。
凈穩(wěn)定資金率旨在確保證券公司減少資金運(yùn)用與資金來源的期限錯(cuò)配，增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，滿足各類表內(nèi)外業(yè)務(wù)對(duì)穩(wěn)定資金的需求。根據(jù)監(jiān)管要求，證券公司的凈穩(wěn)定資金率應(yīng)不低于100%，在2014年12月31日前應(yīng)達(dá)到80%，在2015年6月30日前應(yīng)達(dá)到100%。
四、評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的問題
證券公司監(jiān)管指標(biāo)體系以凈資本為核心。
證券公司凈資本或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)責(zé)令公司限期改正。整改期內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)會(huì)區(qū)別情形，對(duì)證券公司采取下列措施：（1）停止批準(zhǔn)新業(yè)務(wù)；（2）停止批準(zhǔn)增設(shè)、收購營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)；（3）限制分配紅利；（4）限制轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)或在財(cái)產(chǎn)上設(shè)定其他權(quán)利。
證券公司未按期完成整改的，自整改期限到期的次日起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)區(qū)別情形，對(duì)其采取下列措施：（1）限制業(yè)務(wù)活動(dòng)；（2）責(zé)令暫停部分業(yè)務(wù)；（3）限制向董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員支付報(bào)酬、提供福利；（4）責(zé)令更換董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或者限制其權(quán)利；（5）責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者限制有關(guān)股東行使股東權(quán)利；（6）認(rèn)定董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員為不適當(dāng)人選。
證券公司未按期完成整改、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)情況繼續(xù)惡化，嚴(yán)重危及該證券公司的穩(wěn)健運(yùn)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以撤銷其有關(guān)業(yè)務(wù)許可。
證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)無法達(dá)標(biāo)，嚴(yán)重危害證券市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以區(qū)別情形，對(duì)其采取下列措施：（1）責(zé)令停業(yè)整頓；（2）指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管；（3）撤銷經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可；（4）撤銷。
對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)評(píng)估對(duì)象進(jìn)行盡職調(diào)查，了解其凈資本水平是否符合監(jiān)管要求、是否有達(dá)到監(jiān)管要求的可行計(jì)劃和具體措施、預(yù)測(cè)期計(jì)劃達(dá)到的資本充足水平、資本補(bǔ)充方式等。對(duì)于凈資本水平不足的證券公司，可以通過發(fā)行資本工具、降低分紅水平等方式對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充。
此外，還可以考慮對(duì)凈資本偏低的證券公司采取較高折現(xiàn)率，以反映其在經(jīng)營(yíng)過程中所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于凈資本水平不足的證券公司，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)衡量證券公司以合理成本及時(shí)獲得充足資金，償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)資金需求的能力。證券公司合理配置一些較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可以提升其利潤(rùn)表現(xiàn)。需要注意的是，脫離風(fēng)險(xiǎn)控制的高收益并不足以支持證券公司的價(jià)值提升。對(duì)證券公司進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估對(duì)象流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)偏低的，評(píng)估機(jī)構(gòu)可以在預(yù)測(cè)時(shí)調(diào)整其資產(chǎn)配置，合理增持風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，使其在過渡期內(nèi)達(dá)到流動(dòng)性監(jiān)管要求。此外，還可以考慮對(duì)流動(dòng)性不足的證券公司采取較高折現(xiàn)率，以反映其在經(jīng)營(yíng)過程中所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于流動(dòng)性不足的證券公司，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
第四章 保險(xiǎn)公司
一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)
保險(xiǎn)公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和中國(guó)人民銀行監(jiān)管，上市保險(xiǎn)公司同時(shí)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。
二、監(jiān)管指標(biāo)概述
按照業(yè)務(wù)類型進(jìn)行劃分，保險(xiǎn)公司分為財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司，二者在經(jīng)營(yíng)方面存在較大差異，分別適用不同的業(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)。本章將保險(xiǎn)企業(yè)評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)分為保險(xiǎn)公司綜合監(jiān)管指標(biāo)、財(cái)險(xiǎn)公司監(jiān)管指標(biāo)和壽險(xiǎn)公司監(jiān)管指標(biāo)三大類，分別進(jìn)行介紹。
三、保險(xiǎn)公司綜合監(jiān)管指標(biāo)
（一）實(shí)際資本
保險(xiǎn)公司的實(shí)際資本，是指認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額。認(rèn)可資產(chǎn)（負(fù)債）是保險(xiǎn)公司在評(píng)估償付能力時(shí)依據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定所確認(rèn)的資產(chǎn)（負(fù)債）。
實(shí)際資本是保險(xiǎn)公司能夠履行對(duì)保單持有人賠付義務(wù)的資本，用于衡量保險(xiǎn)公司的償付能力。實(shí)際資本包括投入資本、剩余綜合收益和計(jì)入實(shí)際資本的資本性負(fù)債。
1.投入資本，指保險(xiǎn)公司的所有者和捐贈(zèng)者通過資本交易投入的資本。保險(xiǎn)公司所有者通過非資本交易和事項(xiàng)投入的資本不屬于投入資本，例如，保險(xiǎn)公司用盈余公積和未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本不計(jì)入投入資本，在剩余綜合收益中反映。
2.剩余綜合收益，指保險(xiǎn)公司的綜合收益減去分配的現(xiàn)金股利（或利潤(rùn)）后的余額。
3.計(jì)入實(shí)際資本的資本性負(fù)債，指保險(xiǎn)公司按照《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則第6號(hào)：認(rèn)可負(fù)債》的規(guī)定不確認(rèn)為認(rèn)可負(fù)債而計(jì)入實(shí)際資本的資本性負(fù)債。目前我國(guó)保險(xiǎn)公司的資本性負(fù)債主要是次級(jí)債。
（二）最低資本
最低資本，是指保險(xiǎn)公司為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、承保風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)償付能力的不利影響，依據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定而應(yīng)當(dāng)具有的資本數(shù)額。財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司對(duì)應(yīng)不同的最低資本要求，具體如下表所示：
（三）償付能力充足率
償付能力充足率﹦實(shí)際資本/最低資本保險(xiǎn)公司的償付能力充足率又稱資本充足率，衡量保險(xiǎn)公司對(duì)保單持有人進(jìn)行償付的能力。
中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，保險(xiǎn)公司償付能力充足率不應(yīng)低于100%，并根據(jù)償付能力充足率將保險(xiǎn)公司劃分為三類：不足類公司（償付能力充足率低于100%），充足Ⅰ類公司（償付能力充足率在100%和150%之間）和充足Ⅱ類公司（償付能力充足率高于150%）。不同類別公司適用不同的監(jiān)管政策。
償付能力充足率對(duì)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行約束。對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，保險(xiǎn)公司償付能力充足率不足或出現(xiàn)預(yù)警的，應(yīng)考慮適當(dāng)調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，或降低對(duì)股東的分紅。此外，保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要建立相應(yīng)的資本補(bǔ)充機(jī)制，如提升盈利能力、進(jìn)行資本融資等。
（四）次級(jí)債
保險(xiǎn)公司次級(jí)債，是指保險(xiǎn)公司為了彌補(bǔ)臨時(shí)性或者階段性資本不足，經(jīng)批準(zhǔn)募集，期限在五年以上（含五年），且本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。
對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，保險(xiǎn)公司有計(jì)劃通過發(fā)行次級(jí)債對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充的，應(yīng)符合以下規(guī)定：
1.償付能力充足率低于150%或者預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)償付能力充足率將低于150%；
2.經(jīng)審計(jì)的上年度末凈資產(chǎn)不低于人民幣5億元；
3.募集后，累計(jì)未償付的次級(jí)債本息額不超過上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的50%；
4.只有在確保償還次級(jí)債本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，才能安排償付本息；
5.募集人不能按時(shí)償付次級(jí)債本息的，期間不得安排股利發(fā)放。
次級(jí)債的償還義務(wù)優(yōu)先于股權(quán)，以收益法對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)合理安排償還次級(jí)債本息及發(fā)放股利的順序。若在次級(jí)債本息不能按時(shí)清償?shù)那?/span>況下安排股利發(fā)放，可能導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值高估。
需要注意的是，保險(xiǎn)公司計(jì)入附屬資本的次級(jí)債金額不得超過凈資產(chǎn)的50%，所以保險(xiǎn)公司并不能單純采用發(fā)行次級(jí)債的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。
（五）保證金
保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)按照其注冊(cè)資本總額的20%提取保證金，存入國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定的銀行，除公司清算時(shí)用于清償債務(wù)外，不得動(dòng)用。
存出資本保證金不得隨意支取，以收益法對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)將存出資本保證金視為保險(xiǎn)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的資金，不得作為溢余資金處理，否則會(huì)造成評(píng)估價(jià)值偏高。
（六）保險(xiǎn)保障基金
保險(xiǎn)保障基金是保險(xiǎn)公司根據(jù)監(jiān)管要求繳納的，在一定情況下，用于救助保單持有人、保單受讓公司或者處置保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的非政府性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)救助基金。
有下列情形之一的，保險(xiǎn)公司可以動(dòng)用保險(xiǎn)保障基金：
1.保險(xiǎn)公司被依法撤銷或者依法實(shí)施破產(chǎn)，其清算財(cái)產(chǎn)不足以償付保單利益的；
2.中國(guó)保監(jiān)會(huì)經(jīng)商有關(guān)部門認(rèn)定，保險(xiǎn)公司存在重大風(fēng)險(xiǎn)，可能嚴(yán)重危及社會(huì)公共利益和金融穩(wěn)定的。
保險(xiǎn)保障基金分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保障基金和人身保險(xiǎn)保障基金，具體監(jiān)管要求如下：
保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)年度提取的保險(xiǎn)保障基金，計(jì)入業(yè)務(wù)及管理費(fèi)科目。對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)根據(jù)保險(xiǎn)公司不同類型業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的收入，合理計(jì)算當(dāng)年應(yīng)計(jì)提的保險(xiǎn)保障基金。
四、財(cái)險(xiǎn)公司監(jiān)管指標(biāo)
（一）綜合賠付率
綜合賠付率﹦（賠付支出﹣攤回賠付支出﹢提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金﹣攤回保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金）/已賺保費(fèi)
綜合賠付率衡量財(cái)險(xiǎn)公司的賠付支出情況。對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果計(jì)算其綜合賠付率，預(yù)測(cè)期間的綜合賠付率應(yīng)符合該公司歷史趨勢(shì)和發(fā)展預(yù)期。
（二）綜合費(fèi)用率
綜合費(fèi)用率﹦（非投資相關(guān)的營(yíng)業(yè)稅金及附加﹢非投資相關(guān)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出﹢非投資相關(guān)的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)﹢分保費(fèi)用﹣攤回分保費(fèi)用）/已賺保費(fèi)綜合費(fèi)用率衡量財(cái)險(xiǎn)公司控制經(jīng)營(yíng)成本的能力。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金支出主要是保險(xiǎn)公司支付給銷售渠道以及保險(xiǎn)營(yíng)銷員的費(fèi)用。對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果計(jì)算其綜合費(fèi)用率，預(yù)測(cè)期間的綜合費(fèi)用率應(yīng)符合該公司歷史趨勢(shì)和發(fā)展預(yù)期。
（三）綜合成本率
綜合成本率﹦綜合賠付率﹢綜合費(fèi)用率
綜合成本率考慮了財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所對(duì)應(yīng)的賠付和經(jīng)營(yíng)等各項(xiàng)支出，用于衡量財(cái)險(xiǎn)公司開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力。對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果計(jì)算其綜合成本率，預(yù)測(cè)期間的綜合成本率應(yīng)符合該公司歷史趨勢(shì)和發(fā)展預(yù)期。
（四）應(yīng)收保費(fèi)率
應(yīng)收保費(fèi)率﹦應(yīng)收保費(fèi)/保費(fèi)收入×100%
其中，應(yīng)收保費(fèi)指認(rèn)可資產(chǎn)表中“應(yīng)收保費(fèi)”的賬面價(jià)值中賬齡不長(zhǎng)于1年的那部分應(yīng)收保費(fèi)價(jià)值。
應(yīng)收保費(fèi)率衡量財(cái)險(xiǎn)公司及時(shí)收取保費(fèi)的能力。應(yīng)收保費(fèi)率過高，可能導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張、壞賬率較高等問題，給保險(xiǎn)公司造成較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)監(jiān)管要求，保險(xiǎn)公司的應(yīng)收保費(fèi)率應(yīng)不大于8%。對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)結(jié)合監(jiān)管要求、公司歷史趨勢(shì)及未來經(jīng)營(yíng)環(huán)境，合理假設(shè)其應(yīng)收保費(fèi)率。
五、壽險(xiǎn)公司監(jiān)管指標(biāo)
（一）退保率
退保率﹦退保金/（上年末長(zhǎng)期險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金＋本年長(zhǎng)期險(xiǎn)保費(fèi)收入）×100%
退保率衡量壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量，退保率過高，則壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較差。根據(jù)監(jiān)管要求，壽險(xiǎn)公司的退保率應(yīng)小于5%。影響壽險(xiǎn)公司退保率的因素包括保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、投資收益率、市場(chǎng)其他投資產(chǎn)品收益率等。對(duì)壽險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)結(jié)合該公司歷史趨勢(shì)和相關(guān)影響因素，合理假設(shè)其退保率。
（二）評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的問題
償付能力充足率衡量保險(xiǎn)公司對(duì)保單持有人進(jìn)行償付的能力，反映保險(xiǎn)公司對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度。對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，償付能力充足率不足或出現(xiàn)預(yù)警的，評(píng)估機(jī)構(gòu)可以調(diào)整其預(yù)測(cè)期的發(fā)展規(guī)模，使其逐漸符合監(jiān)管要求。此外，保險(xiǎn)公司也可以通過發(fā)行新股、次級(jí)債、降低分紅水平等方式對(duì)實(shí)際資本進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)于償付能力充足率不符合監(jiān)管要求的保險(xiǎn)公司，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
綜合賠付率、綜合費(fèi)用率和綜合成本率衡量財(cái)險(xiǎn)公司的成本控制能力，直接影響財(cái)險(xiǎn)公司的利潤(rùn)表現(xiàn)。影響財(cái)險(xiǎn)公司成本相關(guān)指標(biāo)的因素包括保險(xiǎn)險(xiǎn)種、業(yè)務(wù)質(zhì)量、成本控制能力等。此外，綜合賠付率指標(biāo)中的賠付支出主要取決于歷史年度的業(yè)務(wù)狀況，而已賺保費(fèi)反映當(dāng)期的保費(fèi)收入，二者之間存在一定的不匹配，對(duì)于經(jīng)營(yíng)尚不穩(wěn)定的財(cái)險(xiǎn)公司，該指標(biāo)的波動(dòng)性可能較大。對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注該公司歷史期間的成本費(fèi)用率是否穩(wěn)定，與同行業(yè)其他公司相比處于什么水平，并分析其原因，以對(duì)預(yù)測(cè)期做出合理假設(shè)。
退保率主要用于衡量壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)情況。影響退保率指標(biāo)的因素包括壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)質(zhì)量、人員服務(wù)水平、市場(chǎng)其他投資產(chǎn)品收益率等。對(duì)壽險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注評(píng)估對(duì)象退保率的歷史趨勢(shì)，與同行業(yè)其他公司相比處于什么水平，并分析其原因，合理預(yù)測(cè)退保率。對(duì)于退保率過高的保險(xiǎn)公司，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
第五章 信托公司
一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)
信托公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，上市信托公司同時(shí)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。
二、信托公司分級(jí)監(jiān)管
（一）監(jiān)管評(píng)級(jí)
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)以公司治理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、資產(chǎn)管理和盈利能力等五個(gè)方面為基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)信托公司進(jìn)行評(píng)級(jí)。單項(xiàng)要素的評(píng)級(jí)結(jié)果根據(jù)定量指標(biāo)和定性因素的得分情況劃分為1-6級(jí)，綜合評(píng)級(jí)根據(jù)各要素的重要性和級(jí)別情況確定為1-6級(jí)，每個(gè)級(jí)別分別設(shè)A、B、C三檔。
（二）評(píng)級(jí)指標(biāo)
信托公司評(píng)級(jí)指標(biāo)包括定性指標(biāo)和定量指標(biāo)，定量指標(biāo)包括資產(chǎn)管理定量指標(biāo)和盈利能力定量指標(biāo)。
1.資產(chǎn)管理定量指標(biāo)
2.盈利能力定量指標(biāo)
（三）評(píng)級(jí)結(jié)果使用
上述定量監(jiān)管指標(biāo)，并不屬于強(qiáng)制性監(jiān)管指標(biāo)，但是會(huì)影響信托公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)信托公司的影響主要體現(xiàn)在：
1.評(píng)級(jí)結(jié)果作為衡量信托公司風(fēng)險(xiǎn)程度的主要依據(jù)；
2.評(píng)級(jí)結(jié)果作為監(jiān)管規(guī)劃和合理配置監(jiān)管資源的主要依據(jù)；
3.評(píng)級(jí)結(jié)果是監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施和行動(dòng)的主要依據(jù)。
三、監(jiān)管指標(biāo)
除上述監(jiān)管評(píng)級(jí)指標(biāo)，信托公司評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)主要包括凈資本相關(guān)指標(biāo)和信托賠償準(zhǔn)備金。
（一）凈資本
信托公司凈資本，是根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)各固有資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。
凈資本﹦凈資產(chǎn)﹣各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)﹣或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)﹣中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)。
對(duì)信托公司實(shí)施凈資本管理的目的，是確保信托公司固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動(dòng)性，以滿足抵御各項(xiàng)業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。
根據(jù)監(jiān)管要求，信托公司凈資本不得低于人民幣2億元。
（二）風(fēng)險(xiǎn)資本
信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本，是信托公司按照一定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算并配置給某項(xiàng)業(yè)務(wù)用于應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的資本。
風(fēng)險(xiǎn)資本﹦固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本﹢信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本﹢其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本
固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本﹦固有業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)凈值×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本﹦信托業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)余額×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本﹦其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)余額×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
風(fēng)險(xiǎn)資本衡量信托公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資本越高，對(duì)信托公司的資本金水平要求越高。不同評(píng)級(jí)的信托公司對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。評(píng)級(jí)結(jié)果為3級(jí)及以下的信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，評(píng)級(jí)結(jié)果為1級(jí)和2級(jí)的信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)在標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)基礎(chǔ)上下浮20%。
（三）凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本
凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本比例衡量信托公司對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度。根據(jù)監(jiān)管要求，信托公司凈資本水平不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%。由于不同監(jiān)管評(píng)級(jí)的信托公司適用不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，所以處于較低評(píng)級(jí)的信托公司在進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張時(shí)將面臨更嚴(yán)格的凈資本要求。
對(duì)信托公司進(jìn)行評(píng)估，信托公司凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本比例出現(xiàn)不足或預(yù)警的，應(yīng)分析其原因。如果是業(yè)務(wù)發(fā)展過快，脫離了資本約束，則應(yīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模；如果業(yè)務(wù)發(fā)展合理，但是凈資本沒有得到及時(shí)的補(bǔ)充，則可通過發(fā)行資本工具、降低分紅比例等方式對(duì)凈資本進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)充。
（四）凈資本/凈資產(chǎn)
凈資本/凈資產(chǎn)比例衡量信托公司防御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。
根據(jù)監(jiān)管要求，信托公司凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。對(duì)信托公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)計(jì)算其凈資本/凈資產(chǎn)比例，預(yù)測(cè)結(jié)果應(yīng)符合歷史趨勢(shì)和信托公司未來走勢(shì)。凈資本/凈資產(chǎn)比例不符合監(jiān)管要求的，應(yīng)考慮其資產(chǎn)配置是否合理。
（五）信托賠償準(zhǔn)備金
信托賠償準(zhǔn)備是指從事信托業(yè)務(wù)的金融企業(yè)按規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取，用于賠償信托業(yè)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。
根據(jù)監(jiān)管要求，信托公司每年應(yīng)當(dāng)從稅后利潤(rùn)中提取5%作為信托賠償準(zhǔn)備金，但該賠償準(zhǔn)備金累計(jì)總額達(dá)到公司注冊(cè)資本的20%時(shí)，可不再提取。
目前我國(guó)信托賠償準(zhǔn)備金的來源較為單一，信托賠償準(zhǔn)備金的規(guī)模與信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模相差甚遠(yuǎn)，尚不足以發(fā)揮防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。
四、評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的問題
信托公司進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，應(yīng)保證一定的資本水平，以抵御可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信托公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注其凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本比例和凈資本/凈資產(chǎn)比例是否符合監(jiān)管要求。信托公司凈資本水平不足或可能出現(xiàn)不足的，評(píng)估機(jī)構(gòu)可以合理預(yù)測(cè)其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模。此外，信托公司也可以通過發(fā)行資本工具、降低分紅水平等方式對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)于凈資本水平不足的信托公司，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
信托賠償準(zhǔn)備金主要用于賠償信托項(xiàng)目可能出現(xiàn)的損失。需要注意的是，信托賠償準(zhǔn)備金的金額相對(duì)于信托項(xiàng)目金額來說較小，信托公司依法提取信托賠償準(zhǔn)備金，尚不足以表示其對(duì)于信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋程度較好。對(duì)信托公司進(jìn)行評(píng)估，還應(yīng)該分析具體信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，并在評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
第六章 其他金融企業(yè)監(jiān)管指標(biāo)簡(jiǎn)述
一、金融資產(chǎn)管理公司
金融資產(chǎn)管理公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行監(jiān)管。對(duì)金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)及相關(guān)要求包括：
（一）資產(chǎn)公司最低資本為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（含表外資產(chǎn)）的12.5%，不良資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的最低資本為以不良資產(chǎn)收購成本為基礎(chǔ)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的8%；
（二）集團(tuán)合并財(cái)務(wù)杠桿率不低于6%，資產(chǎn)公司財(cái)務(wù)杠桿率不低于6%；
（三）資產(chǎn)公司流動(dòng)性比例不低于15%。
二、金融租賃公司
金融租賃公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行監(jiān)管。
對(duì)金融租賃公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)及相關(guān)要求包括：
（一）資本充足率：金融租賃公司資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例不得低于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的最低監(jiān)管要求；
（二）單一客戶融資集中度：金融租賃公司對(duì)單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的30%；
（三）單一集團(tuán)客戶融資集中度：金融租賃公司對(duì)單一集團(tuán)的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的50%；
（四）單一客戶關(guān)聯(lián)度：金融租賃公司對(duì)一個(gè)關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的30%；
（五）全部關(guān)聯(lián)度：金融租賃公司對(duì)全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過資本凈額的50%；
（六）單一股東關(guān)聯(lián)度：對(duì)單一股東及其全部關(guān)聯(lián)方的融資余額不得超過該股東在金融租賃公司的出資額，且應(yīng)同時(shí)滿足本辦法對(duì)單一客戶關(guān)聯(lián)度的規(guī)定；
（七）同業(yè)拆借比例：金融租賃公司同業(yè)拆入資金余額不得超過資本凈額的100%。
三、汽車金融公司
汽車金融公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行監(jiān)管。
對(duì)汽車金融公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)及相關(guān)要求包括：
（一）資本充足率不低于8%，核心資本充足率不低于4%；
（二）對(duì)單一借款人的授信余額不得超過資本凈額的15%；
（三）對(duì)單一集團(tuán)客戶的授信余額不得超過資本凈額的50%；
（四）對(duì)單一股東及其關(guān)聯(lián)方的授信余額不得超過該股東在汽車金融公司的出資額；
（五）自用固定資產(chǎn)比例不得超過資本凈額的40%。
四、消費(fèi)金融公司
消費(fèi)金融公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行監(jiān)管。
對(duì)消費(fèi)金融公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)及相關(guān)要求包括：
（一）資本充足率不低于100%；
（二）同業(yè)拆入資金比例不高于資本總額的100%；
（三）資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率不低于100%；
（四）投資余額不高于資本總額的20%。
五、期貨公司
期貨公司開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。對(duì)期貨公司進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注的金融監(jiān)管指標(biāo)及相關(guān)要求包括：
（一）凈資本不低于人民幣1,500萬元；
（二）凈資本與公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不低于100%；
（三）凈資本與凈資產(chǎn)的比例不低于40%；
（四）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例不低于100%；
（五）負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例不高于150%；
（六）規(guī)定的最低限額的結(jié)算準(zhǔn)備金要求。
附：監(jiān)管指標(biāo)涉及的相關(guān)法規(guī)一覽表
附：
監(jiān)管指標(biāo)涉及的相關(guān)法規(guī)一覽表
