北京資產(chǎn)評估協(xié)會中小評估機構技術援助專家委員會專家提示第 3 號
——發(fā)電企業(yè)相關評估項目
近年來，隨著我國電力體制改革進一步深入，涉及發(fā)電企業(yè)的資產(chǎn)評估業(yè)務發(fā)展很快，已經(jīng)成為我國資產(chǎn)評估業(yè)務的重要組成部分。由于發(fā)電企業(yè)產(chǎn)品具有特殊性，目前該類評估業(yè)務操作中存在較多問題。為幫助相關評估機構和注冊資產(chǎn)評估師較好地執(zhí)行該類業(yè)務，針對發(fā)電企業(yè)的特點，結合目前實際操作中的難點及要點，提出以下應對建議。
特別說明：本提示是一種專家意見，僅供評估機構及相關業(yè)務人員在執(zhí)行此類業(yè)務時參考，不能替代相關法律法規(guī)、資產(chǎn)評估準則以及注冊資產(chǎn)評估師個人的職業(yè)判斷。提示中所涉及的相關事項，評估機構在執(zhí)業(yè)中應結合項目具體情況、資產(chǎn)評估準則以及注冊資產(chǎn)評估師的職業(yè)判斷確定，不應簡單照搬照抄。北京資產(chǎn)評估協(xié)會將根據(jù)業(yè)務發(fā)展，對本專家提示進行更新。
本提示所指發(fā)電企業(yè)，是指專門從事電能生產(chǎn)的企業(yè)，一般包括火力（利用煤、石油、天然氣或其他燃料的化學能）發(fā)電、水力（利用水的位能和動能轉換）發(fā)電、風力發(fā)電、太陽能發(fā)電企業(yè)等。
其他類型的發(fā)電企業(yè)，如核能（利用原子核內(nèi)部蘊藏的原子能）發(fā)電、地熱能（利用地下熱水和蒸汽的熱能）發(fā)電、海洋能（利用海洋所蘊藏的能量）發(fā)電、生物質(zhì)能（以生物質(zhì)為載體的能量）發(fā)電企業(yè)等的評估工作可參照本提示。
一、 充分了解相關法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策
評估機構和注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行發(fā)電企業(yè)評估業(yè)務時，應充分了解我國電力行業(yè)相關法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策，調(diào)查了解我國電力市場的布局、電力供需狀況、價格機制，以及國家對清潔能源、環(huán)境保護政策的制訂情況。充分認識國家產(chǎn)業(yè)政策對發(fā)電企業(yè)自身未來發(fā)展趨勢的影響，進而了解國家產(chǎn)業(yè)政策對發(fā)電企業(yè)價值的影響程度。
二、 充分關注評估對象的法律權屬
（一）評估人員進行發(fā)電企業(yè)評估時，應核實發(fā)電項目建設是否取得有權部門核準文件（含前期批復、特許經(jīng)營合同等），并關注相關資料的合規(guī)性、有效性及該事項對評估結論的影響。對于已投產(chǎn)運行的發(fā)電企業(yè)評估業(yè)務，應核實被評估發(fā)電企業(yè)是否取得電力業(yè)務許可證。并能充分了解機組編號、類型、容量、投產(chǎn)日期、設計壽命、所屬電力市場等信息。
（二）評估人員應重點關注發(fā)電企業(yè)最新有效的股東協(xié)議或章程中對權益和義務的特殊條款，如對股權轉讓的約定、投資機組經(jīng)營指標的約定和股東約定的認繳出資比例等，并考慮此類事項對評估結果的影響。
（三）在評估由同一發(fā)電企業(yè)運行管理，但由不同出資人投資的發(fā)電機組項目時，評估人員應了解發(fā)電機組項目的實際出資人和投資比例等，并關注相關事項可能對評估結果的影響。
（四）評估人員對發(fā)電企業(yè)評估項目中所涉及的發(fā)電機組資產(chǎn)，應關注其核準文件或特許經(jīng)營合同的項目建設法人單位，并核實機組移交的生產(chǎn)交接書、竣工決算書及批復文件、工程竣工驗收意見、土地使用權證等權屬證明資料。
（五）評估人員對發(fā)電企業(yè)評估中所涉及的土地使用權，應關注其取得方式，是否存在企業(yè)未繳納或未足額繳納款項的權屬瑕疵事項，并考慮其對評估結果的影響。對于以出讓方式取得的土地使用權，應關注是否存在企業(yè)未繳納或未足額繳納價款；對于以劃撥方式取得的土地使用權，應關注相關批復文件的合規(guī)有效性，是否存在企業(yè)未支付或未足額支付補償價款、相關稅費等事項；對于未辦理權屬證明的土地使用權，應關注未辦理權屬證明的原因、處理方式，是否存在企業(yè)未支付或未足額支付補償價款、相關稅費等事項；對于長期租賃的土地使用權，應關注出租人、租賃面積、租賃期間、土地類型及相關合規(guī)性文件等。
（六）評估人員執(zhí)行發(fā)電企業(yè)評估業(yè)務時，應關注發(fā)電機組的電費收益權、固定資產(chǎn)和土地使用權等權屬是否存在質(zhì)押、抵押、融資租賃等權利限制或者訴訟等權屬爭議，并在報告中恰當披露。
三、 做好發(fā)電企業(yè)的清查核實及市場調(diào)研工作
（一）發(fā)電企業(yè)的資產(chǎn)清查核實
1、資產(chǎn)清查申報階段，應建議發(fā)電企業(yè)根據(jù)發(fā)電資產(chǎn)的特點、生產(chǎn)流程或管理方式，按發(fā)電資產(chǎn)生產(chǎn)系統(tǒng)、子系統(tǒng)將各單項資產(chǎn)進行排序申報，這樣有利于對委估資產(chǎn)的清查盤點，技術狀態(tài)的現(xiàn)場勘察、鑒定和分析，實現(xiàn)不重不漏。
評估人員在執(zhí)行存在“一廠多制”的評估項目時，應關注不同發(fā)電機組的資產(chǎn)范圍，特別是共用、公共資產(chǎn)的范圍及內(nèi)容，實現(xiàn)不重不漏。
2、評估人員應核實委估發(fā)電機組核準容量與實際容量是否存在差異，重點關注存在差異形成的原因，如自行擴能所引起的差異情況等，并充分考慮該差異對評估參數(shù)取值的影響，且應披露說明。
3、評估人員對發(fā)電機組資產(chǎn)進行核實時，對其中重要資產(chǎn)，如隱蔽工程和隱性資產(chǎn)無法現(xiàn)場清查時，應考慮采用替代程序，即對發(fā)電企業(yè)歷史購建數(shù)據(jù)、技術圖紙、運行數(shù)據(jù)等各類相關資料進行詳盡的調(diào)查分析，以便確定其存在的真實性、可靠性，并在此基礎上做出專業(yè)判斷或予以恰當披露。
4、評估人員應關注被評估發(fā)電企業(yè)是否存在“上大壓小”關停機組容量指標、水權、碳排放配額、排污權、實物期權、海域使用權等信息，以確定發(fā)電企業(yè)是否存在相關資產(chǎn)或權益。
5、評估人員應核實發(fā)電企業(yè)歷史主要技術經(jīng)濟指標，并調(diào)查了解機組實際運營指標與設計指標的差異情況和原因，并能充分認識發(fā)電行業(yè)發(fā)展周期、政策性盈利（或虧損）等。
（二）針對發(fā)電企業(yè)的市場調(diào)研工作
評估人員應關注被評估發(fā)電企業(yè)所處區(qū)域電力供需情況、上網(wǎng)電價、主要生產(chǎn)成本的歷史變動情況，企業(yè)修理費、環(huán)境保護費、職工薪酬等生產(chǎn)成本情況，發(fā)電機組自身盈利能力情況，國家及發(fā)電企業(yè)所屬地區(qū)稅收政策，近期電力交易市場情況，國家對發(fā)電產(chǎn)業(yè)限制或鼓勵情況及其他產(chǎn)業(yè)政策、機組項目建設所需的各種技術經(jīng)濟資料及其審批（備案）文件、國家對發(fā)電機組的總體規(guī)劃及區(qū)域規(guī)劃等。
四、 采用不同評估方法應重點關注的事項
注冊資產(chǎn)評估師應當結合宏觀經(jīng)濟發(fā)展、電力行業(yè)發(fā)展、電力交易市場和被評估發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營和財務狀況等資料，合理分析資產(chǎn)基礎法、收益法和市場法在發(fā)電企業(yè)評估中的適用性。
（一）采用資產(chǎn)基礎法應重點關注以下事項：
1、由于發(fā)電企業(yè)是技術密集、資金密集型的綜合系統(tǒng)工程，注冊資產(chǎn)評估師在確定重置成本時，應合理分析成本構成要素，設備購置費、安裝工程費、建筑工程費和其他費用的相互配比關系，不同系統(tǒng)的設備購置費、安裝工程費和建筑工程費之間的配比關系，主、輔機設備購置費的配比關系等。
2、注冊資產(chǎn)評估師在確定合理建設工期時，應分析判斷發(fā)電項目建設所在地自然條件，環(huán)境保護措施，施工組織設計等因素對工期的影響，并關注施工過程中的非正常因素及與當前同類地區(qū)、同類機組的工期比較。
3、注冊資產(chǎn)評估師應分析發(fā)電機組生產(chǎn)技術參數(shù)和技術經(jīng)濟指標，判斷是否存在實體性貶值、功能性貶值（如熱電聯(lián)產(chǎn)能效能耗指標超過限額）和經(jīng)濟性貶值（如環(huán)保排放超標），以及可能引起的各種貶值因素，采用科學合理的方法估算各種貶值。
4、注冊資產(chǎn)評估師在評定發(fā)電機組的經(jīng)濟壽命年限時，應持謹慎性原則，充分了解機組設計年限、已投運使用年限，已運行小時和有無國家強制報廢規(guī)定等情況，全面分析運行可靠性指標等生產(chǎn)技術指標、建設制造質(zhì)量、更新改造和維護運行情況等資料，必要時取得相關權威機構的技術鑒定報告和檢測結果。
5、注冊資產(chǎn)評估師應知曉發(fā)電機組是單機系統(tǒng)運行，應關注各機組的驗收投產(chǎn)年月、運行小時、運行狀況等差異，特別是驗收投產(chǎn)年月與財務結轉固定資產(chǎn)年月的差異，設備更新改造的差異等。
（二）采用收益法應重點關注以下事項：
1、注冊資產(chǎn)評估師應知曉發(fā)電企業(yè)的電力生產(chǎn)銷售經(jīng)營權是以發(fā)電機組為基礎，未來收益預測期的確定，應在分析判斷機組的尚可使用經(jīng)濟年限、更新改造及資產(chǎn)補充計劃的基礎上，采用相適用的測算模型進行估算。
注冊資產(chǎn)評估師應在分析判斷評估對象、企業(yè)未來經(jīng)營模式、資本結構、資產(chǎn)使用狀況等基礎上，恰當選擇與之相適用的收益法模型，并合理確定穩(wěn)定期收入成本的預測或企業(yè)資產(chǎn)終值的可回收凈值。
2、注冊資產(chǎn)評估師對主要技術經(jīng)濟指標的采用，須在分析判斷產(chǎn)業(yè)政策、機組運行數(shù)據(jù)、基礎統(tǒng)計數(shù)據(jù)（如水力發(fā)電的水文資料、風力發(fā)電的測風數(shù)據(jù)等）、電量供需、裝機容量規(guī)劃等基礎上進行確定，特別是年有效發(fā)電小時、綜合廠用電率等生產(chǎn)綜合性指標。
3、注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行在建、新建或擴建已投產(chǎn)但尚未決算的發(fā)電企業(yè)評估時，應合理預測后續(xù)資本性支出，特別是環(huán)境保護等方面的投資。
4、注冊資產(chǎn)評估師應知曉由于發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)原理不同，以及所在區(qū)域、企業(yè)獲利能力、經(jīng)營方式和國家行業(yè)政策等情況均存有一定差異，需謹慎、合理確定折現(xiàn)率。
（三）采用市場法應重點關注以下事項：
1、在采用交易案例比較法時，應分析可比交易案例與被評估對象的可比性，以建立合理的調(diào)整因素指標體系進行測算。考慮的可比性如火電企業(yè)的所在區(qū)域、機組類型、有效利用小時、容量、上網(wǎng)電價、供電煤耗、標煤價格等方面。
2、在采用上市公司比較法時，應恰當選擇與發(fā)電企業(yè)進行比較分析的可比企業(yè)。
可比企業(yè)應當與發(fā)電企業(yè)屬于同一行業(yè)，或者受相同經(jīng)濟因素的影響。發(fā)電企業(yè)的可比性因素可從機組類型、容量規(guī)模、所在區(qū)域、資本結構、經(jīng)營模式、行業(yè)政策等方面進行考慮。采用價值比率時，可考慮采用企業(yè)整體價值比率 EV/發(fā)電量、EV/營業(yè)收入、EV/凈利潤。價值比率評估結果應當考慮流動性對評估對象價值的影響。
五、 重點關注發(fā)電企業(yè)相關價格機制
注冊資產(chǎn)評估師應知曉，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價須報有關部門核準，并能理解國家對電價是實行統(tǒng)一政策、統(tǒng)一定價原則、分級管理制度。電價制定基本思路是合理補償成本，合理確定收益，依法計入稅金，堅持公平負擔，促進電力建設。上網(wǎng)電價實行同網(wǎng)同質(zhì)同價。
注冊資產(chǎn)評估師應知曉、理解并關注，由于發(fā)電企業(yè)涉及范圍非常廣泛，其執(zhí)行的上網(wǎng)電價形成機制相對比較復雜。如執(zhí)行政府有關部門制定的上網(wǎng)電價；按補償成本原則核定的上網(wǎng)電價；根據(jù)發(fā)電項目經(jīng)濟壽命周期，按照合理補償成本、合理確定收
益和依法計入稅金的原則核定的上網(wǎng)電價；通過政府招標確定的上網(wǎng)電價；同一地區(qū)新建設的發(fā)電機組上網(wǎng)電價實行同一價格等。
這里所指上網(wǎng)電價是發(fā)電企業(yè)與購電方進行上網(wǎng)電能結算的價格，涉及上網(wǎng)結算電價、標桿電價、特許招標中標電價、清潔能源補貼電價、脫硫電價、脫硝電價、除塵電價以及線路補償電價。注冊資產(chǎn)評估師應核實發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價確定的依據(jù)和實際執(zhí)行情況，合理恰當確定相關評估參數(shù)。
注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行發(fā)電企業(yè)評估時，應知曉發(fā)電機組相關資產(chǎn)的市場價格確定，需要參考電力行業(yè)的相關概預算規(guī)定、定額文件以及電力行業(yè)發(fā)布的“人材機”調(diào)整文件。并能關注到發(fā)電機組建設期概、預(結)算采用的定額文件與評估基準日有效執(zhí)行定額文件的區(qū)別，以及采用地方定額和行業(yè)定額進行取費計算的區(qū)別。
注冊資產(chǎn)評估師應關注到因溫室氣體而啟動的碳排放控制等相關規(guī)定，在執(zhí)行發(fā)電企業(yè)評估業(yè)務時，應了解所在地區(qū)碳排放配額管理制度、企業(yè)取得的碳排放配額、碳排放配額交易市場信息、自愿減排量和 CDM 項目信息等資料。
六、 重視評估結論分析及確定
發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估結論的合理性分析應是在合理設定的評估假設下，獲取可靠的信息基礎上進行的，注冊資產(chǎn)評估師應重點關注：發(fā)電機組的生產(chǎn)技術指標在行業(yè)內(nèi)所處的水平，未來區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況、企業(yè)所處地理優(yōu)勢、企業(yè)上網(wǎng)電價水平、企業(yè)人員配置情況、發(fā)電機組歷史投資成本、稅收和會計政策等；應注意分析同一個發(fā)電項目或者相同區(qū)域內(nèi)所涉及的不同發(fā)電機組的可比性指標。如注意分析非流動資產(chǎn)評估結果與行業(yè)部門公布的有效造價指標（或價格指數(shù)）的差異及原因，并注意計算口徑統(tǒng)一與相關適用條件。
注冊資產(chǎn)評估師在確定評估結論時，必須充分理解和考慮國家電力行業(yè)的相關政策和經(jīng)濟市場環(huán)境對評估結論的影響。
七、 充分關注專業(yè)勝任能力和重視利用專家工作
由于發(fā)電企業(yè)涉及資產(chǎn)類型多、專業(yè)面廣，評估機構應當根據(jù)相關資產(chǎn)評估準則和評估標的具體情況，合理判斷評估機構及注冊資產(chǎn)評估師是否具備與項目匹配的專業(yè)勝任能力。如果發(fā)現(xiàn)專業(yè)勝任能力存在問題，應當及時采取其他必要措施予以補救，如采取業(yè)務培訓和利用專家工作等。
對某些特殊資產(chǎn)技術、質(zhì)量等狀況進行判斷或利用專業(yè)數(shù)據(jù)超出評估機構通常具有的能力時，評估機構及執(zhí)行業(yè)務的注冊資產(chǎn)評估師應當與委托方進行溝通，要求聘請相關專業(yè)人員進行鑒定、判斷，并在此基礎上進行評估。如果委托方不接受此種要求，評估機構及注冊資產(chǎn)評估師應當對該事項進行恰當假設，并將該假設及其對評估結論的影響在評估報告中予以充分披露。
