北京資產(chǎn)評估協(xié)會中小評估機構(gòu)技術(shù)援助專家委員會專家提示第 4 號
——無形資產(chǎn)評估
自 2008 年中國資產(chǎn)評估協(xié)會修訂并重新發(fā)布《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則------無形資產(chǎn)》以來，涉及無形資產(chǎn)的評估業(yè)務(wù)的數(shù)量占整個資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)數(shù)量的比例逐年增加，特別是在財務(wù)報告目的評估中，涉及無形資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)更是發(fā)展增加迅速，為了幫助廣大資產(chǎn)評估人員更好地理解和執(zhí)行無形資產(chǎn)評估相關(guān)準(zhǔn)則，北京資產(chǎn)評估協(xié)會組織相關(guān)專家對無形資產(chǎn)評估提出如下提示。
特別說明：本提示是一種專家意見，僅供評估機構(gòu)及相關(guān)業(yè)務(wù)人員在執(zhí)行此類業(yè)務(wù)時參考，不能替代相關(guān)法律法規(guī)、資產(chǎn)評估準(zhǔn)則以及注冊資產(chǎn)評估師個人的職業(yè)判斷。提示中所涉及的相關(guān)事項，評估機構(gòu)在執(zhí)業(yè)中應(yīng)結(jié)合項目具體情況、資產(chǎn)評估準(zhǔn)則以及注冊資產(chǎn)評估師的職業(yè)判斷確定，不應(yīng)簡單照搬照抄。北京資產(chǎn)評估協(xié)會將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，對本專家提示進(jìn)行更新。
本提示僅供評估機構(gòu)及相關(guān)業(yè)務(wù)人員在執(zhí)行相關(guān)無形資產(chǎn)評估時參考，不能替代相關(guān)法律法規(guī)、資產(chǎn)評估準(zhǔn)則以及注冊評估師個人的職業(yè)判斷。
一、無形資產(chǎn)的辨識
根據(jù)《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則------無形資產(chǎn)》的定義，無形資產(chǎn)是特定主體所擁有或者控制的，不具有實物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟利益的資源。無形資產(chǎn)包括可辨識（可確指）和不可辨識（不可確指）兩種，但國內(nèi)無形資產(chǎn)評估準(zhǔn)則沒有給出無形資產(chǎn)可辨識的判別標(biāo)準(zhǔn)，參照國際評估準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定，目前國際上公認(rèn)的無形資產(chǎn)可辨識標(biāo)準(zhǔn)為：
1．是否存在法律或合同規(guī)定的權(quán)力；
2．是否可以與企業(yè)整體分離轉(zhuǎn)讓、出租和許可等。
上述兩個條件是并列條款，滿足其中之一即可確定無形資產(chǎn)屬于可辨識的無形資產(chǎn)。滿足條款一的可辨識無形資產(chǎn)通常也被稱為權(quán)力類無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)以及合同權(quán)益等；滿足條款二的可辨識無形資產(chǎn)通常也被稱為關(guān)系類無形資產(chǎn)，如客戶關(guān)系、供應(yīng)商關(guān)系和銷售渠道等。
這里需要強調(diào)一點，國內(nèi)由于存在《行政許可法》，因此對于一些行政法規(guī)規(guī)定的行政許可權(quán)力，按照國內(nèi)目前的慣例，尚不能作為可辨識的無形資產(chǎn)。
二、無形資產(chǎn)評估對象的確定
根據(jù)國內(nèi)無形資產(chǎn)準(zhǔn)則的規(guī)定，無形資產(chǎn)評估對象通?？赡転閱雾棢o形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的組合兩種情況，所謂單項無形資產(chǎn)就是指單一項無形資產(chǎn)，如一項專利權(quán)，或者是一項商標(biāo)權(quán)等；無形資產(chǎn)的組合通常是根據(jù)無形資產(chǎn)功能、用途等將多項無形資產(chǎn)組合在一起共同完成一項特定行為。
無形資產(chǎn)的評估對象通常包含以下三個層次的概念：
1．無形資產(chǎn)種類、名稱。如專利、專有技術(shù)和商標(biāo)等以及專利、專有技術(shù)和商標(biāo)的名稱。
2．無形資產(chǎn)的權(quán)力。無形資產(chǎn)的權(quán)力通常包括所有權(quán)、使用權(quán)以及他項權(quán)利等。
3．無形資產(chǎn)的狀態(tài)。即指評估對象是單項無形資產(chǎn)還是組合無形資產(chǎn)。
在無形資產(chǎn)評估實務(wù)操作中，評估人員需要對標(biāo)的無形資產(chǎn)的評估對象按照上述三個層級進(jìn)行明確界定和說明。
現(xiàn)實中經(jīng)常會遇到一些如專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的評估，評估對象截至評估基準(zhǔn)日已經(jīng)與第三方簽訂許可使用協(xié)議，由于此類評估涉及的所有權(quán)轉(zhuǎn)移并不影響許可使用協(xié)議的有效性，因此對于這類無形資產(chǎn)的評估其評估對象的界定與沒有簽訂許可協(xié)議的無形資產(chǎn)相比，評估對象的組成是不同的。對于簽訂許可協(xié)議的無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)的評估對象除了包括該無形資產(chǎn)的所有權(quán)之外，還包括一項許可協(xié)議的合同權(quán)益，其評估對象應(yīng)該界定為該無形資產(chǎn)的所有權(quán)和許可協(xié)議合同權(quán)益結(jié)合的一個無形資產(chǎn)組合。
三、無形資產(chǎn)評估途徑的選擇
無形資產(chǎn)評估通常包括成本途徑法、收益途徑法和市場途徑法三種基本方法。但在現(xiàn)實中，由于無形資產(chǎn)通常是人類創(chuàng)造性勞動的成果，這些勞動一般不具有重置性，
因此成本途徑的方法在多數(shù)情況下，不適用于評估無形資產(chǎn)；另一方面，由于無形資產(chǎn)的分類復(fù)雜、同一無形資產(chǎn)也可能由于使用力度不同造成絕對價值不一樣，因此無形資產(chǎn)在絕對價值層面上基本很難具有可比性，一般也不常用市場比較法。由于上述特性，多數(shù)無形資產(chǎn)評估適用收益途徑法。
無形資產(chǎn)評估的收益途徑法一般可以進(jìn)一步分為三種具體操作方法，分別稱為：
1．提成法/許可費節(jié)省法（Relief-from-royalty, or royalty savingsmethod）（提成法、分成法），多用于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、許可使用等目的的評估；
2．增量收益法（Premium profits, or incremental income method），多用于非競爭協(xié)議和無形資產(chǎn)侵權(quán)損失評估；
3．超額收益法（Excess earnings method），多用于客觀關(guān)系等關(guān)系類無形資產(chǎn)以及特許經(jīng)營權(quán)的評估。
四、無形資產(chǎn)收益途徑方法參數(shù)的估算
（一）無形資產(chǎn)預(yù)期收益模式
無形資產(chǎn)作為一種能預(yù)期為所有者產(chǎn)生收益的經(jīng)濟資源，應(yīng)該能為無形資產(chǎn)的所有者帶來預(yù)期收益，但是不同的無形資產(chǎn)為所有者產(chǎn)生的收益方式是不完全一樣的，無形資產(chǎn)未來收益模式一般可以分為兩種基本模式：
1．直接收益型。所謂直接收益型就是無形資產(chǎn)產(chǎn)生收益的模式是將無形資產(chǎn)制作多個副本，直接將這些副本銷售獲得收益，例如計算機操作系統(tǒng)軟件著作權(quán)資產(chǎn)，這類收益產(chǎn)生的模式稱為直接收益型。
2．間接收益型。所謂間接收益型是指將無形資產(chǎn)作為工具、生產(chǎn)、服務(wù)手段，制造出產(chǎn)品，或者提供服務(wù)，銷售這些產(chǎn)品和服務(wù)獲得收益，如專利權(quán)資產(chǎn)，這種產(chǎn)生收益的模式就是間接收益型。
（二）無形資產(chǎn)預(yù)期收益的衡量指標(biāo)
無論以何種方式產(chǎn)生收益，無形資產(chǎn)評估都首先需要確定一個衡量無形資產(chǎn)收益的指標(biāo)，這個收益衡量指標(biāo)一般可以是會計利潤和現(xiàn)金流兩種選擇，但由于預(yù)期收益與折現(xiàn)率要“口徑”一致、相互匹配，因此一般多采用現(xiàn)金流作為預(yù)期收益的衡量指標(biāo)。
從理論上說采用所得稅前收益和采用所得稅后收益作為無形資產(chǎn)收益的衡量指標(biāo)對評估結(jié)果是沒有影響的，但是必須關(guān)注以下問題：
1．當(dāng)無形資產(chǎn)預(yù)期收益采用所得稅前收益時，其無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率也應(yīng)該是稅前折現(xiàn)率；
2．當(dāng)無形資產(chǎn)預(yù)期收益采用稅后收益時，其無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率也應(yīng)該是稅后折現(xiàn)率，并且還需要考慮稅收攤銷收益的價值；
另一方面，無形資產(chǎn)無論采用利潤還是現(xiàn)金流作為衡量預(yù)期收益的指標(biāo)，都需采用貨幣對其進(jìn)行計量。從經(jīng)濟學(xué)意義上說，貨幣計量價格可以是基準(zhǔn)日不變價格，也可以是預(yù)測期各年貨幣的實際價格，即未來預(yù)期收益中可以包含、也可以不包含預(yù)期物價因素。
如果預(yù)期收益中采用包含物價因素的實際價格計量，則折現(xiàn)率也應(yīng)采用包含預(yù)期物價因素的折現(xiàn)率；如果預(yù)期收益是以基準(zhǔn)日不變價格計量，不含預(yù)期物價因素，則折現(xiàn)率也應(yīng)采用不含預(yù)期物價因素的折現(xiàn)率。
（三）無形資產(chǎn)折現(xiàn)率與企業(yè)整體折現(xiàn)率以及其他資產(chǎn)折現(xiàn)率的區(qū)別
根據(jù)《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則------無形資產(chǎn)》的要求，無形資產(chǎn)評估所采用的折現(xiàn)率應(yīng)是無形資產(chǎn)的預(yù)期投資回報率，與企業(yè)整體收益的折現(xiàn)率和其他資產(chǎn)的折現(xiàn)率不一樣。
在評估實務(wù)中，經(jīng)常見到的一種無形資產(chǎn)折現(xiàn)率估算的累加方法為：
無形資產(chǎn)折現(xiàn)率 R 無形=無風(fēng)險收益率+行業(yè)風(fēng)險溢價+無形資產(chǎn)特殊風(fēng)險溢價
采用該累加公式估算無形資產(chǎn)折現(xiàn)率可能存在以下問題：
“無風(fēng)險收益率+行業(yè)風(fēng)險溢價”一般是估算企業(yè)股權(quán)投資回報率的累加模式，也就是該累加結(jié)果應(yīng)該是企業(yè)股權(quán)投資折現(xiàn)率，這樣在股權(quán)投資折現(xiàn)率基礎(chǔ)上加無形資產(chǎn)風(fēng)險溢價，理論上是存在重大瑕疵的。更好的無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率估算方法應(yīng)為累加法：
無形資產(chǎn)折現(xiàn)率 R 無形=WACC+無形資產(chǎn)超額風(fēng)險溢價
即無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的累加基礎(chǔ)應(yīng)在企業(yè)的加權(quán)資金成本基礎(chǔ)上加一個無形資產(chǎn)的超額風(fēng)險溢價。
（四）無形資產(chǎn)許可費率節(jié)省法評估
1．許可費節(jié)省率（提成率、分成率）估算
無形資產(chǎn)評估采用最多的評估方法是收益途徑中的許可費節(jié)省法。許可費節(jié)省法最關(guān)鍵的步驟則是估算許可費節(jié)省率。
目前國內(nèi)可以采用的估算許可費率的方式包括但不局限于：
（1）“三分”/ “四分”分成方式（經(jīng)驗數(shù)據(jù)方式）；
（2）市場案例方式；
（3）對比公司方式；
“三分”和“四分”方式是針對利潤指標(biāo)的分成參數(shù)，不是針對現(xiàn)金流的分成參數(shù)，評估人員實際估算時，需要關(guān)注將利潤指標(biāo)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流指標(biāo)。
市場案例方式實際是尋找市場上成交的與被評估無形資產(chǎn)類似的無形資產(chǎn)許可費率實際成交價或合理的報價，通過分析對比案例數(shù)據(jù)確定被評估無形資產(chǎn)的許可費率。
對比公司方式就是在國內(nèi)上市公司中選擇與被評估無形資產(chǎn)擬實施企業(yè)位于同行業(yè)的上市公司作為“對比公司”，由于對比公司與被評估無形資產(chǎn)擬實施的企業(yè)處于同行業(yè)，因此對比公司中應(yīng)該也存在無形資產(chǎn)，其發(fā)揮作用的方式以及功能與被評估無形資產(chǎn)在擬實施企業(yè)發(fā)揮作用的方式及功能相同或相似，具有可比性，我們可以通過對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)所創(chuàng)造收益占全部收入的比例來估算對比公司相關(guān)無形資產(chǎn)的許可費率，再以對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)許可費率為基準(zhǔn)，估算被評估無形資產(chǎn)的許可費率；
2．許可費率的修正問題
現(xiàn)實評估實務(wù)中，經(jīng)常有評估師對許可費率進(jìn)行所謂的因素修正，如選擇“先進(jìn)性”、“成熟度”、“保護(hù)力度”、“行業(yè)地位”和“獲利能力”等因素，但在分析修正因素時，上述因素不能很好地滿足獨立性和相關(guān)性條件。例如“先進(jìn)性”與“行業(yè)地位”存在相關(guān)性；“保護(hù)力度”與“獲利能力”存在關(guān)聯(lián)；“成熟度”實際上屬于風(fēng)險因素的范疇，通常在反映無形資產(chǎn)風(fēng)險因素中與折現(xiàn)率相關(guān)，而不與許可費率的大小相關(guān)；進(jìn)行無形資產(chǎn)許可費率修正時，應(yīng)合理選擇相關(guān)因素，并對相關(guān)因素進(jìn)行定性和定量分析。
3．無形資產(chǎn)超額收益法評估
無形資產(chǎn)評估的超額收益法操作步驟一般包括：
（1）確定對收益流有貢獻(xiàn)的各類資產(chǎn)；
（2）估算上述貢獻(xiàn)資產(chǎn)的市場價值；
（3）以市場價值為基礎(chǔ)估算貢獻(xiàn)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。
目前，評估界常用的估算貢獻(xiàn)方法有兩種，一種稱為年度平均余額法（Average Annual Balance Method)，另一種稱為租金支付法（Level Payment Method)。所謂年度余額法是根據(jù)各貢獻(xiàn)資產(chǎn)年度的平均余額分別估算補償回報（Return Of）和投資回報（Return On），并將兩部分相加得到貢獻(xiàn)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)；另一種方法為租金支付法，該方法是將期初貢獻(xiàn)資產(chǎn)的價值看作為一個銀行借款的“本金”，將期望投資回報率作為借款利率，將貢獻(xiàn)資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命作為借款年限，以等額年金方式估算每年應(yīng)支付的等額年金，并以此作為貢獻(xiàn)資產(chǎn)的年貢獻(xiàn)。
五、特定目的無形資產(chǎn)評估
（一）質(zhì)押目的的無形資產(chǎn)評估
1．根據(jù)物權(quán)法第二百二十三條的規(guī)定，可以用于質(zhì)押的無形資產(chǎn)包括可以轉(zhuǎn)讓的注冊商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)；物權(quán)法第二百二十七條的規(guī)定，以注冊商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自有關(guān)主管部門辦理出質(zhì)登記時設(shè)立。
依據(jù)上述法律規(guī)定，可以設(shè)置質(zhì)押權(quán)的無形資產(chǎn)應(yīng)為可以依法辦理登記的無形資產(chǎn)，法律不予登記的無形資產(chǎn)一般是不能合法設(shè)置質(zhì)押權(quán)。
2．共有的無形資產(chǎn)質(zhì)押時需要征得共有人的書面同意。無形資產(chǎn)的共有分“共同共有”和“按份共有”，對于共同共有的無形資產(chǎn)質(zhì)押需要共有方書面同意；按份共有如果各共有人不能獨立行使其擁有的無形資產(chǎn)份額，則也需要共有人書面同意。
3．質(zhì)押目的評估時，應(yīng)當(dāng)區(qū)別出質(zhì)人自用的無形資產(chǎn)與已經(jīng)許可他人使用的無形資產(chǎn)的差異。
自用無形資產(chǎn)如果出質(zhì)人自身經(jīng)營出現(xiàn)困難，則無形資產(chǎn)就要停止實施；已經(jīng)許可他人使用的無形資產(chǎn)，一般不會因出質(zhì)人自身經(jīng)營出現(xiàn)困難而影響許可協(xié)議的執(zhí)行，因此帶有許可他人使用的收益還會繼續(xù)存在。
4．關(guān)于所謂的“收費權(quán)”質(zhì)押問題，如自來水廠收費權(quán)質(zhì)押、電廠收費權(quán)質(zhì)押、公園收費權(quán)質(zhì)押等，這些質(zhì)押標(biāo)的物，由于目前法律、法規(guī)均沒有規(guī)定法定的登記程序，因此是否可以進(jìn)行合法的質(zhì)押登記，評估師需征詢律師的意見做出判斷。一般情況下，不能依法進(jìn)行登記的無形資產(chǎn)無法合法設(shè)定質(zhì)押權(quán)。
（二）出資目的的無形資產(chǎn)評估
1．根據(jù)公司法第二十七條的規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外。根據(jù)上述法律規(guī)定，可以作為出資的無形資產(chǎn)只有法律、法規(guī)沒有限制的知識產(chǎn)權(quán)無形資產(chǎn)?？梢宰鳛槌鲑Y的無形資產(chǎn)一般包括專利資產(chǎn)、專有技術(shù)資產(chǎn)、商標(biāo)權(quán)資產(chǎn)和著作權(quán)資產(chǎn)。集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)、植物新品種的品種權(quán)能否出資目前尚無明確規(guī)定，需要與工商管理部門溝通。
2．可以作為出資的無形資產(chǎn)一般是指無形資產(chǎn)的“所有權(quán)”。無形資產(chǎn)的所有權(quán)包括使用、收益和處分的權(quán)力，與無形資產(chǎn)出資相關(guān)的權(quán)力主要是收益權(quán)和處置權(quán)，公司法要求出資的資產(chǎn)需要具有依法轉(zhuǎn)讓的權(quán)力，因此無形資產(chǎn)的單獨使用權(quán)是否可以出資需要與工商部門溝通。
3．出資目的的無形資產(chǎn)評估價值類型一般選擇“市場價值”。共有的無形資產(chǎn)出資需要征得共有人的書面同意。
或有無形資產(chǎn)，如專利申請權(quán)等目前實務(wù)中一般不能出資。
